Yaoer工作室 - 美元短期的升值与黄金长期的牛市

今天从北京开车到山东潍坊来看一个项目。结果车队中的一个车半路坏掉了:Q ，整得我们用了一天的时间才到了山东。以下文章是我在修车的时候拿出电脑写得，有些地方可能语法不大通顺，请大家谅解。争取在明后天来写一些关于加拿大矿业公司估值和勘探过程的基本知识。我认为只有系统地了解了矿业公司估值的方法才能去评价一个上市公司的价值是否被低估。 为什么在美国大规模“印票”就市后，美元不贬反升？而黄金却大幅的下跌。 美国在上个月艰难的通过了7,000亿美元的救市计划。可是美国正处在经济危机和具额财政赤字两难的处境，哪里又冒出这么多钱来救市: 答案就是发行长期债券或者关起门来印钱。如果发行债券那么中国，日本将会成为最大的买家。但是看来美国的如意算盘未能得逞，在全球经济衰退的大环境下，中国并不买美国的账。最近中国提出2年内4万亿人民币的基础设施建设，以及一系列的拉动内需措施以自救，我认为中国现阶段的自救行为已经是对全球经济的稳定起到重大的作用（我们以后可以仔细探讨这个话题）。那么接着上面的话题, 在其他国家都不愿意购买美国长期债券的背景下.美国大部分的钱只能关起门来自己印了。根据最基本的经济学，一旦一个国家大量的印钱，那么必定导致货币的通货膨胀。也就是说美元的贬值是必然的。但是相反我们看到政府推出就是计划后美元不跌反涨，在短短的一个月内美元兑其它主要货币均升值20%以上。那么我们就仔细的研究一下他升值的道理吧。 1．首先美国各大银行以及大型企业的美元现金量不足。由于次贷危机各大银行的现金量不足，大量的现金被锁死在次贷当中。那么为了满足自己的经营得流动资金，各大银行必须大量抛售其非美元资产换取美元，从而短期美元的需求量大幅增加。 2．全世界投资者全部转变为最安全的投资—短期美元债券。在世界经济不稳定的时，短期美元债券是最安全的投资。因为美元是世界上的结算货币，而且美国政府可以不停的印钱以保证其短期债券的安全性。虽说美元长期将会贬值，但是在3-6个月的短期内，投资者将保证3-6个月后拿回本金。相反欧元区是很多国家组成的经济体，它不能在短期内无限制的印钞。这样在2个礼拜前市场最疯狂的时候3个月美元债券的回报率是负值，也就是说我们现在花1.01买的债券3个月后只能拿回1元钱，可见市场的恐慌程度是相当的严重。 3．美国就市资金并没有注入市场。虽说美国早已通过了一系列的就是计划，但是第一笔资金是在上个2个礼拜才逐步的注入银行系统。这也就是为什么最近的美元有所走软。一旦大批资金注入银行系统那么美元贬值是必然的结果。 美国政府为什么希望看到美元贬值 美元贬值可以说是美国通过另一种方式把其经济危机的负面影响转嫁给其他国家。在这几十年来，美国倚仗着全球经济结算货币的这棵大树大举外债。向中国这种发展中国家靠着低廉的人工成本，冒着环境被大幅破坏的危险不停的向美国输入低成本产品，而换来的是大把大把的美元。那么一旦美元贬值，也就是说我们手里，国家手里的美元资产的价值会越来越低。长此以往，美国的债务的相对价值在不断降低。这也就是为什么有人说，美国人挣每一块钱，自己要花一块五，而中国人挣一块钱，自己存起来6毛，剩下4毛给美国人花。 美国政府应不应该救市 很多经济学家认为，次贷危机本身就是一个人为的产物，那么作为经济规律当其发展带某种地步泡沫就会自生自灭。美国政府无需为这种行为买单。我认为这种说法有其的局限性。我认为美国政府对次贷所造成的影响认识的太晚了，现在次贷的规模已经不是其金融系统能承受的了。与其说是美国在救这些银行，不如说是救美国的金融系统，是救美国人的信心。美国每个银行账户都是在FDIC有保险的。FDIC对每个账户的保险额度是10万美元。FDIC总共储备金为4.5兆美元，而美国全国存款率为450兆，也就是说一旦那家大银行倒闭造成银行客户挤兑的话，那么整个美国经济系统将会瘫痪。所以美国要给大家信心，要救这些大银行，争取用时间来消化巨大的次贷缺口。 黄金投资—长期看好 在美国宣布救市计划前，由于投资者对市场风险的对冲。黄金曾一度从730/盎司上涨到950/盎司。但是在救市计划推出后黄金大幅回落，现在正在关键的支撑位700/盎司游荡。黄金的下跌主要有以下3个原因： 1． 美元的大幅上涨 继美元与黄金脱钩后，美元和黄金的价格总是相反的。也就是说美元上涨黄金下跌。 2． 各大央行的抛售 全世界都在推出各种的就是计划，可是各央行的流动性都不足。就在黄金处在830元附近时，英国央行就抛售了76吨黄金。 3． 对冲基金和其他机构投资者强制平仓 对冲基金和其他机构投资者的非黄金头寸损失惨重，由于他们大多使用杠杆来增加投资的回报/风险，那么其他投资的下跌使他们强制性的卖出手中所有的头寸。 为什么黄金长期看好 1． 美元长期贬值趋势明显 2． 历史证明黄金在经济危机期间最具保值功能 3． 黄金的产量增长很慢，在最近的10几年中没有一个大型的金矿投入生产 4． 现在黄金实物市场已经抢购一空。虽然说期货市场金价在下跌，但是在北美以及欧洲的实物市场已经买不到现货黄金币或黄金砖了。也就是说现货市场供不应求。现在由于金融衍生品的大规模泛滥，美国期货交易所交易的纸黄金量大大的高于了其实际黄金量。一旦12月合约有人大规模的实物交割的话，交易所势必拿不出其等量黄金，只能强制平仓，那个时候黄金的价格将会大幅上升的。 反面意见： 有些人认为根据经济理论在经济衰退期，货币（美元）应该小幅升值而黄金将有所贬值。但是现在并不是一个传统意义上的经济衰退期，而且美国在大规模的发行新货币去填补银行次贷窟窿。我认为这次危机将会对世界经济有着较长的影响，这次危机的周期应该在3-5年左右。而我认为黄金的价格将在2009年达到1100-1200/盎司以上的水平。2009年第一季度将是黄金上涨的行情。